夏普比率把超额收益与波动程度相比较，源自威廉·夏普的研究，常用于比较风险调整后的表现。波动率只是风险的一个方面。
公式
夏普比率 =（Rp − Rf）÷ σ
Rp 为投资组合收益率，Rf 为假设低风险参考资产的收益率，σ 为超额收益的标准差。若参考收益恒定，该标准差等于投资组合收益的标准差。所有数值应使用相同期间；σ = 0 时，指标没有定义。
如何解释
下表只是经验参考，并非普遍质量标准：
| 数值 | 粗略解释 |
|---|---|
| 低于 0 | 回报低于参考资产 |
| 0–0.5 | 每单位波动对应的超额收益较低 |
| 0.5–1 | 中间参考区间 |
| 1–2 | 相对波动的超额收益较高 |
| 2–3 | 较高，须仔细核对假设 |
| 高于 3 | 异常高，尤其需要检查 |
数值为 1，表示每一单位标准差对应一单位超额收益。解释取决于期间、数据频率及质量。
两个投资组合示例
A 的年收益率为 12%，参考收益率为 4%，同一年度口径的波动率为 16%：
A：(12 − 4) ÷ 16 = 0.50
B 的收益率为 9%，波动率为 8%：
B：(9 − 4) ÷ 8 = 0.625
B 的绝对收益较低，但夏普比率更高。这不代表它在所有风险维度上、或对所有投资者都更好。
怎样进行有效比较
可以比较同类基金、投资组合与基准指数，或相同期间的不同资产配置。收益计算方法、币种、费用处理及年化方法应一致。较低收益的债券策略，可能比高波动股票策略具有更高夏普比率。
选择参考收益率
应使用币种和期间匹配的低风险参考，例如美元的短期美国国库券、英镑的英国 Treasury Bills，或欧元的适当短期政府债务或货币市场基准。央行利率不一定是投资者实际可以获得的收益率。
局限
- 上行与下行波动同样计入。计算本身不要求收益正态分布，但收益不对称时不能仅靠它描述风险。
- 一年与五年的结果可能差异很大，应使用相同期间比较。
- 罕见重大亏损、非流动资产的平滑估值，可能被高指标掩盖。
- 历史比率不保证未来表现。
方法参考：威廉·夏普《夏普比率》。