质押（Staking）是用加密资产参与权益证明网络安全的一种方式，参与者可能获得奖励。奖励会变化，不能把它等同于银行利息或保证收益的投资。
什么是权益证明
验证者确认交易并参与创建区块，投入的资产是安全机制的一部分。选择验证者和分配奖励的方法由各网络规定。它与 Bitcoin 使用的工作量证明不同，不依靠专用矿机进行高能耗的算力竞争。
评估质押的五个步骤
- 选择网络。 Ethereum、Solana、Cardano、Polkadot 和 Cosmos 的机制各不相同，应先研究网络用途、代币增发和参与条件。
- 比较参与方式。 自建验证者需要技术和运维；委托质押把验证任务交给他人；中心化平台增加托管风险。流动性质押会提供代表仓位的代币，同时增加合约和流动性风险。
- 了解退出安排。 解锁期和提款队列因网络而异，也会变化。出售流动性质押代币与向协议赎回底层资产并不是一回事。
- 检查验证者与费用。 确认交易前，核对运行记录、佣金、密钥控制方式和惩罚规则。
- 跟踪并复投奖励。 部分机制自动复投，另一些需要额外交易。交易费可能使小额复投不划算。
运行 Ethereum 原生独立验证者至少需要 32 ETH；质押池可汇集较小金额。参阅 Ethereum 质押文档。
APR 与 APY
| 指标 | 含义 | 是否包含复投 |
|---|---|---|
| APR | 简单年化收益率 | 否 |
| APY | 有效年收益率 | 是 |
假设 APR 不变、各期间相同且全部奖励复投：
APY = (1 + APR/n)^n − 1
APR 用小数表示，n 为每年复投次数。5% APR 按日复投时，APY 约为 5.13%，尚未扣除费用和税款。
复投频率的影响
假设初始价值为 10,000 USD、币价不变、APR 为 8%：
| 复投安排 | APY | 一年后的价值 |
|---|---|---|
| 不复投 | 8.00% | 10,800 USD |
| 每月复投 | 8.30% | 10,830 USD |
| 每日复投 | 8.33% | 10,833 USD |
| 连续复投，理论值 | 8.33% | 10,833 USD |
表中数字已四舍五入。此例中，每日与每月复投的差距很小，额外费用可能抵消全部增益。
如何比较收益率
不存在长期有效的各网络固定收益表。奖励取决于总质押量、网络使用情况、代币增发及佣金。高收益率可能主要反映高通胀。相对于代币供应量的增长，收益率减去通胀率只是近似值，更准确的表达式是 (1 + 收益率)/(1 + 通胀率) − 1。这仍不等于美元或欧元计价收益。
主要风险
罚没与运行风险：某些网络会对特定违规行为扣减质押资产。停机也可能降低奖励，具体规则及委托人的承担方式因网络而异。
锁定与流动性风险：解锁期间可能无法退出。流动性质押代币也可能以低于底层资产的价格交易。
币价风险：代币数量增加 10%，同时价格下跌 40%，总价值变化为 1.10 × 0.60 − 1 = −34%，还未计入费用。
合约与交易对手风险：代码错误、攻击或托管方破产都可能造成重大损失。把质押仓位继续用于 DeFi，会增加依赖的协议和风险来源。