Стейкинг и децентрализованные финансы (DeFi) могут приносить доход от криптоактивов. Источники различаются: защита сети, кредитование, торговые комиссии и токеновые стимулы. Слово «пассивный» не означает отсутствия риска или необходимости контроля.
Стейкинг и способы участия
В сетях Proof of Stake валидаторы участвуют в подтверждении транзакций. Залог, отбор и санкции определяются протоколом. Для собственного валидатора Ethereum нужно минимум 32 ETH; пулы способны объединять меньшие суммы. Делегирование, самостоятельный узел и централизованная платформа различаются контролем, трудозатратами и риском контрагента.
Сравнивайте комиссии, выплаты, возможные санкции и реинвестирование. Постоянная таблица доходностей для каждого способа быстро теряет смысл. Механизмы описаны в документации Ethereum.
Ликвидный стейкинг
Токен вроде stETH или rETH может представлять застейканную позицию и обращаться на рынке. Это не отменяет сроки выхода: продажа токена и погашение за базовый актив являются разными операциями. Возможны дисконт, низкая ликвидность и дополнительные риски контрактов. Использование такого токена в других протоколах связывает несколько рисков.
Что включает DeFi
Смарт-контракты применяются для обмена, кредитования и управления залогом. Исполнение следует коду, но интерфейсы, ценовые оракулы, права администратора и управление создают дополнительные зависимости. См. введение в DeFi.
Предоставление ликвидности
Простой пример представляет собой пул двух токенов с одинаковой начальной стоимостью сторон. Другие модели используют иные веса или ограниченные ценовые диапазоны. Не каждый пул постоянно требует 50/50 или берёт комиссию 0,3 %.
- Поставщики ликвидности вносят необходимые активы.
- Участники обменивают токены по правилам ценообразования пула.
- Комиссии распределяются между соответствующими позициями по правилам протокола.
При концентрированной ликвидности позиция вне диапазона может перестать получать торговые комиссии и состоять преимущественно из одного токена. Особенности описаны в документации Uniswap.
Фарминг и кредиты
Yield farming сочетает или меняет стратегии ради комиссий, процентов и дополнительных токенов. Примеры: предоставление ликвидности, выдача токенов в заём и реинвестирование наград. Заём под залог с повторным вложением создаёт плечо. Падение залога или рост долга может привести к ликвидации.
Считайте результат после транзакционных расходов и комиссий. APR не включает реинвестирование, APY учитывает его в модели. Переменный либо субсидируемый новыми токенами APY не является гарантированной денежной доходностью.
Основные риски
Отставание от простого хранения: в обычном пуле постоянного произведения без комиссий изменение отношения цен может уменьшить стоимость позиции относительно исходного набора токенов. Название «непостоянные потери» не означает, что они обязательно исчезнут. Для сложных пулов нужна соответствующая модель.
Технический риск: ошибки, атаки, проблемы оракулов и мостов могут причинить значительные потери. Аудит уменьшает неопределённость, но не гарантирует безопасность.
Ликвидность и блокировка: вывод может ограничиваться. Стейблкоины и токены ликвидного стейкинга также способны потерять предполагаемую привязку.
Управление и право: изменения правил, полномочий и правовой классификации влияют на позицию.
Что проверить до использования
Разберитесь в источнике выплат, контролирующих участниках, порядке выхода и событиях, вызывающих убыток. Разные протоколы могут зависеть от одного залога или оракула. Следите за разрешениями и позициями, записывайте операции и проверяйте налоги. Рекламной ставки недостаточно для оценки.