Staking und dezentrale Finanzanwendungen (DeFi) können Erträge aus Kryptowerten erzeugen. Diese beruhen auf unterschiedlichen Mechanismen: Netzwerksicherheit, Kreditvergabe, Handelsgebühren oder Tokenanreize. „Passiv“ bedeutet weder risikolos noch ohne Überwachungsbedarf.

Staking und Teilnahmeformen

In Proof-of-Stake-Netzwerken beteiligen sich Validatoren an der Bestätigung von Transaktionen. Einsatz, Auswahl und Sanktionen richten sich nach dem jeweiligen Protokoll. Ein eigener Ethereum-Validator benötigt mindestens 32 ETH; Poolmodelle können kleinere Beiträge bündeln. Delegation, selbst betriebene Validatoren und zentrale Plattformen unterscheiden sich bei Kontrolle, Aufwand und Gegenparteirisiko.

Vergleichen Sie Provision, Auszahlungsregeln, mögliche Sanktionen und Wiederanlage. Eine feste Renditespanne je Teilnahmeform ist kein dauerhaft gültiges Merkmal. Die Ethereum-Dokumentation beschreibt die Mechanismen.

Liquid Staking

Ein repräsentativer Token wie stETH oder rETH kann eine gestakte Position abbilden und handelbar machen. Damit verschwinden Ausstiegsfristen nicht: Marktverkauf und Rückgabe gegen den Basiswert sind verschiedene Vorgänge. Ein Abschlag, geringe Marktliquidität oder zusätzliche Vertragsrisiken sind möglich. Die Nutzung desselben Tokens in weiteren Protokollen verknüpft mehrere Risiken.

Was DeFi umfasst

DeFi verwendet Smart Contracts für beispielsweise Tausch, Kreditvergabe und Verwaltung von Sicherheiten. Die Ausführung folgt Programmregeln, doch Oberflächen, Preisorakel, Administratorrechte und Governance können weitere Abhängigkeiten schaffen. Siehe die Einführung zu DeFi.

Liquidität bereitstellen

Ein einfaches Modell ist ein Pool mit zwei Token und anfänglich gleichem Geldwert beider Seiten. Andere Modelle nutzen andere Gewichte oder begrenzte Preisbereiche. Nicht jeder Pool verlangt dauerhaft 50/50 oder erhebt 0,3 % Gebühr.

  1. Liquiditätsanbieter hinterlegen die erforderlichen Vermögenswerte.
  2. Händler tauschen nach den Preisregeln des Pools.
  3. Anfallende Gebühren werden nach den Regeln an berechtigte Positionen verteilt.

Bei konzentrierter Liquidität kann eine Position außerhalb ihres Bereichs keine Handelsgebühren mehr verdienen und weitgehend aus einem Token bestehen. Die Uniswap-Dokumentation erklärt dieses besondere Modell.

Yield Farming und Kredite

Yield Farming kombiniert oder wechselt Strategien, um Gebühren, Zinsen oder zusätzliche Token zu erhalten. Beispiele sind Liquiditätsbereitstellung, Tokenverleih und das Wiederanlegen von Belohnungen. Wer auf Sicherheiten Geld aufnimmt und erneut investiert, verwendet Hebel. Fällt der Sicherheitenwert oder steigt die Schuld, kann eine Liquidation entstehen.

Rechnen Sie nach Transaktionskosten und Provisionen. APR enthält keine Wiederanlage, APY berücksichtigt modellierte Wiederanlage. Ein variabler oder durch zusätzliche Token subventionierter APY ist keine fest zugesagte Geldrendite.

Die wichtigsten Risiken

Abweichung gegenüber bloßem Halten: Bei einem einfachen konstanten Produktpool ohne Gebühren kann eine Änderung des Preisverhältnisses den Positionswert gegenüber dem ursprünglichen Tokenbestand verschlechtern. Die Bezeichnung „impermanent loss“ bedeutet nicht, dass der Verlust sicher verschwindet. Komplexere Pools benötigen ein passendes Modell.

Technik: Fehler, Angriffe, Orakelprobleme und Brückenrisiken können erhebliche Verluste auslösen. Ein Audit verringert Informationslücken, garantiert aber keine Sicherheit.

Liquidität und Bindung: Auszahlungen können begrenzt sein. Auch Stablecoins und Liquid-Staking-Token können ihre angestrebte Bindung verlieren.

Governance und Recht: Änderungen der Regeln, Verfügungsrechte und rechtliche Einstufungen können die Position beeinflussen.

Vor einer Nutzung prüfen

Verstehen Sie die Quelle der Erträge, wer Kontrolle ausübt, wie ein Ausstieg funktioniert und welche Ereignisse Verluste auslösen. Mehrere Protokolle können dieselbe Sicherheiten- oder Oracle-Abhängigkeit teilen. Überwachen Sie Berechtigungen und Positionen, dokumentieren Sie Transaktionen und prüfen Sie deren steuerliche Behandlung. Eine beworbene Rendite allein reicht nicht zur Beurteilung.